13 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Microsoft Excel

К наиболее типичным методам финансового анализа можно отнести анализ затрат, период окупаемости инвестиций, денежный поток и внутрифирменный коэффициент окупаемости инвестиций. Каждый из этих методов мы рассмотрим далее.

Анализ затрат

Анализ затрат является довольно простым методом. В этом случае вы определяете стоимость производства продукта (которым в нашем случае является проект) и сопоставляете ее с ожидаемыми выгодами. Если выгоды перекрывают затраты, то, скорее всего, данный проект будет принят к исполнению.

При выполнении этого анализа не забывайте включить все затраты. Обычно сюда входит совокупная стоимость таких процессов, как практическая реализация проекта, текущая поддержка, сопровождение (техобслуживание), содержание соответствующего персонала, устранение проблем, которые не удалось решить в ходе выполнения проекта, и т.д. В этой методике полная стоимость проекта рассчитывается не по факту выполненных работ, а на основании результатов, полученных в итоге выполнения этого проекта, и только после того, как они будут внедрены в данной организации.

Статья в тему:  Учетная ставка это ставка по которой

Период окупаемости инвестиций

Период окупаемости инвестиций — это количество времени, которое требуется для того, чтобы окупились первоначальные инвестиции в данный проект. Совокупная стоимость проекта сравнивается с получаемыми доходами и вычисляется время, которое требуется для того, чтобы полученные доходы превысили затраты на реализацию данного проекта. Когда выполняется сравнение двух или большего числа проектов сходного масштаба и сложности, как правило, выбирается проект с наименьшим периодом окупаемости инвестиций. У этого метода нет «универсальной» формулы, которая позволяла бы быстро найти требуемое решение. Если, например, себестоимость проекта равняется 100 000 долл., а ожидаемые доходы составляют 25 000 долл. в квартал, то период окупаемости инвестиций составит один год.

Дисконтированные (приведенные) денежные потоки

Если вам предложат 1 000 долл. сегодня или те же 1 000 долл. через два года, какой вариант вы предпочтете? Ответ предсказуем, поскольку вложив сейчас эту сумму в банк или какое-либо предприятие, через два года вы будете иметь с нее прибыль. Например, под 6% годовых такая инвестиция на двухлетний период составит 1 123,60 долл. (в нынешних долларах, разумеется).

Метод дисконтированного (приведенного) денежного потока сравнивает стоимость будущих денежных потоков с нынешними долларами. Иными словами, он выполняет операцию, противоположную той, которую мы только что объяснили. Зная, что ваш проект принесет через два года сумму, равную 1 123,60 долл. (это так называемая будущая стоимость — Future Value, или FV), вы бы смогли с помощью метода дисконтированного (приведенного) денежного потока определить нынешнюю стоимость этой суммы. Ответ, конечно же, таков: 1 000 долл.

Статья в тему:  Что такое слепая ставка

Чтобы иметь представление о дисконтированных денежных потоках, вы должны знать стоимость соответствующих инвестиций в нынешних долларах, иначе говоря, приведенную стоимостью (Present Value, или PV), которая вычисляется следующим образом: PV=FV/(1+i) n . Эта формула говорит о том, что приведенная стоимость равняется будущей стоимости инвестиций, деленной на один, плюс процентная ставка, возведенная в степень, равную количеству периодов, на которые мы инвестируем нашу сумму.

Вам не нравится математика? Но это же так просто! В Excel предусмотрена встроенная функция для вычисления приведенной стоимости (наряду со множеством других функций, позволяющих выполнять финансовые расчеты). На рисунке ниже показана группа Function Library (Библиотека функций), предусмотренная на вкладке Formulas (Формулы), и часть списка финансовых функций, встроенных в Excel.

Рис. 1. Финансовые функции, представленные в библиотеке функций и перечень финансовых функций

Вернемся, однако, к нашей формуле для вычисления приведенной стоимости инвестиций. Выберите в списке функций элемент PV (в русифицированной версии Excel — ПС (Приведенная стоимость)). На экране появится диалоговое окно Function Arguments (Аргументы функции), показанное на рис. 2.

Рис. 2. Диалоговое окно Function Arguments для функции PV

Диалоговое окно Function Arguments предназначено для ввода значений отдельных элементов выбранной вами функции, которые необходимы для вычисления приведенной стоимости. В текстовом поле Rate (Ставка) этого диалогового окна следует ввести величину процентной ставки за определенный временной период. Вы можете ввести 6% или 0,06 (предполагается, что процент начисляется ежегодно по методу сложных процентов). Если бы процент начислялся ежеквартально (по тому же методу), тогда вам нужно было бы разделить указанную величину процентной ставки на 4, а затем ввести полученный результат в поле Rate (Ставка).

Статья в тему:  Когда откроются пункты приема ставок

Ниже находится поле Nper (Кпер), в котором вводят количество временных периодов. Мы инвестируем нашу сумму на два года. Величина выплаты (поле Pmt (Плт)) равняется 0, поскольку мы не производим выплат по этой инвестиции, а просто хотим знать величину всей этой суммы в нынешних долларах. Далее находится поле FV (Бс), в котором вводят значение будущей стоимости. В нашем примере будущая стоимость инвестиции равняется -1 123,60 долл. Если в поле FV (Бс) ввести положительное число, то результат вычисления этой функции будет отрицательным. На рис. 3. показано диалоговое окно Function Arguments со значениями аргументов функции PV (Приведенная стоимость), введенных в соответствующие поля.

Рис. 3. Аргументы функции PV

Вместо числовых значений в полях диалогового окна Function Arguments (Аргументы функции) можно дать адрес ячейки, в которой введено нужное вам значение. Предположим, например, что в ячейке С1 введено число 0,06. В этом случае в текстовом поле Rate (Процентная ставка) диалогового окна Function Arguments достаточно указать только адрес упомянутой выше ячейки, т.е. С1. Непосредственно под текстовыми полями диалогового окна Function Arguments представлен результат наших вычислений функции PV (Приведенная стоимость). В нашем случае PV=1000. Помимо диалогового окна Function Arguments аргументы данной функции отображены в строке формул программы Excel, а также в активизированной ячейке (А1 в данном случае) (см. рис. 3.).

Статья в тему:  Какова налоговая ставка енвд

Как видите, сначала следует значение процентной ставки, затем количество периодов и будущая стоимость. Обратите внимание, что в данной функции отсутствует значение между двумя запятыми. Это означает, что один из аргументов функции равен нулю (в нашем случае величина выплаты (поле Pmt (Плт)). (В русифицированной версии программы Excel аргументы функций следует отделять друг от друга точкой с запятой (;)) Как только вы
щелкнете на кнопке ОК, в ячейке А1 появится результат вычисления функции, в нашем случае — 1 000 долл.

Для того чтобы воспользоваться функцией PV (ПС), не обязательно перебирать ряд интерфейсных элементов программы. Для этого достаточно просто ввести =pv() в ячейке А1. В результате ваших действий на экране появится экранная подсказка, в которой приведен синтаксис данной функции, т.е. сокращенные названия и очередность ее аргументов (рис. 4).

Рис. 4. Всплывающая подсказка с перечнем аргументов функции PV

Если вы не знаете точно, какие значения следует вводить в качестве аргументов функции, откройте окно справочной системы Excel. В единственном текстовом поле этого окна введите PV (ПС для русифицированной Excel) и нажмите клавишу Enter. Справочная система немедленно отобразит всю необходимую информацию по интересующей вас функции.

Если вы, как и большинство других пользователей, раздражаетесь из-за того, что окно справочной системы Excel время от времени скрывается за вашей электронной таблицей (когда вы пытаетесь выполнять пошаговые инструкции, приведенные в этом окне), выполните следующее: скопируйте, а затем вставьте информацию, представленную в окне справки, в электронную таблицу, а затем, когда вы введете нужные значения в формулу, удалите эту информацию.

Статья в тему:  Что значит нн в ставках

Допустим, что ваш комитет по отбору проектов рассматривает три проекта, из которых необходимо выбрать самый подходящий. Ожидается, что проект А принесет через два года 130 000 долл. прибыли; проект В — 140 000 долл. через три года; а проект С — 148 000 долл. через четыре года. Какому из этих проектов должен отдать предпочтение комитет, если свое решение он основывает лишь на использовании метода дисконтированного (приведенного) денежного потока, полагая, что процентная ставка равняется 8%? Самую высокую прибыль обеспечивает проект А. На рис. 5 показаны расчетные формулы по каждому проекту и полученные с их помощью результаты.

Рис. 5. Сравнение проектов с помощью метода дисконтированного (приведенного) денежного потока

Замечания

Считается, что инвестиция, значение которой вычисляет функция ЧПС, начинается за один период до даты денежного взноса «значение1» и заканчивается с последним денежным взносом в списке. Вычисления функции ЧПС базируются на будущих денежных взносах. Если первый денежный взнос приходится на начало первого периода, то первое значение следует добавить к результату функции ЧПС, но не включать в список аргументов. Дополнительные сведения см. в приведенных ниже примерах.

Если n — количество денежных потоков в списке значений, формула для функции ЧПС имеет следующий вид:

ЧПС аналогична функции ПС (текущее значение). Основное различие между функциями ПС и ЧПС заключается в том, что ПС допускает, чтобы денежные взносы происходили либо в конце, либо в начале периода. В функции ЧПС денежные взносы могут быть переменной величиной, тогда как в функции ПС они должны быть постоянными на протяжении всего периода инвестиции. Сведения о функциях платежей по ссуде и финансовых функциях см. в описании функции ПС.

Статья в тему:  Roi что это в ставках

ЧПС связана также с функцией ВСД (внутренняя ставка доходности). ВСД — это ставка, для которой ЧПС равняется нулю: ЧПС(ВСД(. ); . ) = 0.

Дисконтирование денежных потоков. Формула расчета

где: DCF (Discounted cash flow) – дисконтированный денежный поток; CF (Cash Flow) – денежный поток в период времени I; r – ставка дисконтирования (норма дохода); n – количество временных периодов, по которым появляются денежные потоки. Ключевым элементов в формуле дисконтирования денежных потоков является ставка дисконтирования. Ставка дисконтирования показывает, какую норму прибыли следует ожидать инвестору при вложении в тот или иной инвестиционный проект. Ставка дисконтирования использует множество факторов, которые зависят от объекта оценки, и может в себя включать: инфляционную составляющую, доходность по безрисковым активам, дополнительную норму прибыли за риск, ставку рефинансирования, средневзвешенную стоимость капитала, процент по банковским вкладам и т.д.

Замечания

Считается, что инвестиция, значение которой вычисляет функция ЧПС, начинается за один период до даты денежного взноса «значение1» и заканчивается с последним денежным взносом в списке. Вычисления функции ЧПС базируются на будущих денежных взносах. Если первый денежный взнос приходится на начало первого периода, то первое значение следует добавить к результату функции ЧПС, но не включать в список аргументов. Дополнительные сведения см. в приведенных ниже примерах.

Если n — количество денежных потоков в списке значений, формула для функции ЧПС имеет следующий вид:

Статья в тему:  Как поставить ставку на скачки

ЧПС аналогична функции ПС (текущее значение). Основное различие между функциями ПС и ЧПС заключается в том, что ПС допускает, чтобы денежные взносы происходили либо в конце, либо в начале периода. В функции ЧПС денежные взносы могут быть переменной величиной, тогда как в функции ПС они должны быть постоянными на протяжении всего периода инвестиции. Сведения о функциях платежей по ссуде и финансовых функциях см. в описании функции ПС.

ЧПС связана также с функцией ВСД (внутренняя ставка доходности). ВСД — это ставка, для которой ЧПС равняется нулю: ЧПС(ВСД(. ); . ) = 0.

Коэффициент дисконтирования — это коэффициент, на который умножается будущий денежный поток для дисконтирования его до текущей стоимости. Коэффициент дисконтирования влияет на ставку дисконтирования при увеличении коэффициента дисконтирования, сложность ставки дисконта увеличивается со временем Можно рассчитать текущую стоимость каждого денежного потока при выполнении расчета вручную коэффициента дисконтирования. Коэффициент дисконтирования используется в анализе DCF для расчета приведенной стоимости будущего денежного потока. Коэффициент дисконтирования один к одному плюс ставка дисконта к номеру периода мощности в единицу. Формула для коэффициента дисконтирования может быть записана в виде: —

Discount Factor = 1 / (1 * (1 + Discount Rate) Period Number )

Примеры формулы коэффициента дисконтирования (с шаблоном Excel)

Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять вычисление формулы коэффициента дисконтирования.

Вы можете скачать этот шаблон Excel с формулой дисконтирования здесь — Шаблон Excel с формулой дисконтирования

Статья в тему:  Как рассчитать эффективную процентную ставку по кредиту в excel

Формула коэффициента скидок — пример № 1

Мы должны рассчитать коэффициент дисконтирования, когда ставка дисконта равна 10%, а период равен 2.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по приведенной ниже формуле

Коэффициент скидки = 1 / (1 * (1 + Скидка) Номер периода )

Поместите значение в формулу.

  • Коэффициент дисконтирования = 1 / (1 * (1 + 10%) ^ 2)
  • Коэффициент дисконтирования = 0, 83

Таким образом, коэффициент дисконтирования составляет 0, 83 .

Теперь давайте возьмем другой пример, чтобы лучше понять формулу коэффициента дисконтирования.

Формула коэффициента скидок — пример № 2

Мы должны рассчитать чистую приведенную стоимость и коэффициент дисконтирования за период 7 месяцев, ставка дисконтирования для них равна 8%, а недисконтированный денежный поток — 100 000 долларов США.

Рассчитаем коэффициент дисконтирования за 7 месяцев.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по приведенной ниже формуле

Коэффициент скидки = 1 / (1 * (1 + Скидка) Номер периода )

  • Коэффициент дисконтирования за 1-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 1) = 0, 93
  • Коэффициент дисконтирования за 2-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 2) = 0, 86
  • Коэффициент дисконтирования за 3 месяца = 1 / (1 * (1 + 8%) ^ 3) = 0, 79
  • Коэффициент дисконтирования за 4-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 4) = 0, 74
  • Коэффициент дисконтирования на 5-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 5) = 0, 68
  • Коэффициент дисконтирования на 6-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 6) = 0, 63
  • Коэффициент дисконтирования за 7-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 7) = 0, 58
Статья в тему:  Что такое тотал в ставках на бокс

Рассчитаем DCF за 7 месяцев.

Дисконтный денежный поток рассчитывается по приведенной ниже формуле

Дисконтированный денежный поток = Недисконтированный денежный поток * Коэффициент дисконтирования

  • DCF за 1-й месяц = ​​100 000 * 0, 93 = 92 592, 6
  • DCF за 2-й месяц = ​​100 000 * 0, 86 = 85 733, 90
  • DCF за 3 месяца = 100 000 * 0, 79 = 79 383, 2
  • DCF за 4-й месяц = ​​100 000 * 0, 74 = 73 503
  • DCF за 5-й месяц = ​​100 000 * 0, 68 = 68 058, 3
  • DCF за 6-й месяц = ​​100 000 * 0, 63 = 63 017
  • DCF за 7-й месяц = ​​100 000 * 0, 58 = 58 349

Давайте посчитаем чистую приведенную стоимость

Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Чистая приведенная стоимость = сумма стоимости DCF

  • Чистая приведенная стоимость = 92592, 6 + 85733, 9 + 79383, 2 + 73503 + 68058, 3 + 63017 + 58349
  • Чистая приведенная стоимость = 520 637

Таким образом, чистая приведенная стоимость составляет 520 637 .

Чистая приведенная стоимость также может быть рассчитана с помощью функций NPV () и XNPV () в Excel.

Давайте посмотрим на другой пример, чтобы понять функции.

Формула коэффициента скидок — пример № 3

Мы должны рассчитать чистую приведенную стоимость с помощью ручной формулы и функции Excel и коэффициента дисконтирования за период 7 месяцев, ставка дисконтирования для них равна 8%, а недисконтированный денежный поток — 100 000 долларов США.

Мы видели вычисление коэффициента дисконтирования в приведенной выше формуле, но здесь мы должны рассчитать время, вычтя дату, получить кумулятивное время в днях и использовать его для расчета.

Статья в тему:  Что такое спотовая ставка

Рассчитаем коэффициент дисконтирования за 7 месяцев.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по приведенной ниже формуле

Коэффициент скидки = 1 / (1 * (1 + Скидка) Номер периода )

  • Коэффициент дисконтирования за 1-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 0, 5) = 0, 96
  • Коэффициент дисконтирования за 2-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 1, 5) = 0, 89
  • Коэффициент дисконтирования за 3 месяца = 1 / (1 * (1 + 8%) ^ 2, 5) = 0, 82
  • Коэффициент дисконтирования за 4-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 3, 5) = 0, 76
  • Коэффициент дисконтирования на 5-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 4.5) = 0, 71
  • Коэффициент дисконтирования за 6-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 5, 5) = 0, 65
  • Коэффициент дисконтирования за 7-й месяц = ​​1 / (1 * (1 + 8%) ^ 6, 5) = 0, 61

Рассчитаем DCF за 7 месяцев.

Дисконтный денежный поток рассчитывается по приведенной ниже формуле

Дисконтированный денежный поток = Недисконтированный денежный поток * Коэффициент дисконтирования

  • DCF за 1-й месяц = ​​100 000 * 0, 96 = 96 194, 62
  • DCF за 2-й месяц = ​​100 000 * 0, 89 = 89 069, 09
  • DCF за 3 месяца = 100 000 * 0, 82 = 82 453, 99
  • DCF за 4-й месяц = ​​100 000 * 0, 76 = 76 346, 29
  • DCF за 5-й месяц = ​​100 000 * 0, 71 = 70, 691, 01
  • DCF за 6-й месяц = ​​100 000 * 0, 65 = 65 454, 64
  • DCF за 7-й месяц = ​​100 000 * 0, 61 = 60 593, 37
Статья в тему:  Что такое слепая ставка

Давайте посчитаем чистую приведенную стоимость

Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Чистая приведенная стоимость = сумма стоимости DCF

  • Чистая приведенная стоимость = 96 194, 62 + 89 069, 09 + 82 453, 99 + 76 346, 29 + 70, 691, 01 + 65 454, 64 + 60 593, 37
  • Чистая приведенная стоимость = 540 803

Теперь, пожалуйста, обратитесь к Excel для расчета.

= XNPV (8%, сумма дисконтированного денежного потока, сумма периода времени)

Коэффициент дисконтирования = 540, 803

Актуальность и использование формулы коэффициента дисконтирования

Существует многократное использование коэффициента дисконтирования, они следующие:

  • Используется для расчета чистой приведенной стоимости.
  • Коэффициент дисконтирования используется в анализе DCF.
  • Используется в финансовом моделировании.

Коэффициент дисконтирования, используемый пенсионным планом и страховыми компаниями для дисконтирования своих обязательств. Он также используется на краткосрочном денежном рынке, например, в коммерческих бумагах, казначейских обязательствах и т. Д. Он также используется инвесторами для получения будущей стоимости инвестиций.

Калькулятор формулы дисконта

Вы можете использовать следующий калькулятор коэффициента дисконтирования.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство к формуле Фактор Скидки. Здесь мы обсуждаем, как рассчитать коэффициент дисконтирования вместе с практическими примерами. Мы также предоставляем Discount Factor Calculator с загружаемым шаблоном Excel. Вы также можете посмотреть следующие статьи, чтобы узнать больше —

  1. Формула для фактора текущей стоимости
  2. Расчет формулы свободного денежного потока
  3. Как рассчитать срок окупаемости?
  4. Формула коэффициента процентного покрытия
  5. Формула скидки с примерами
Статья в тему:  Что такое тотал в ставках на бокс

Инвестиционные показатели NPV, IRR: Excel на службе у финансового директора

Как рассчитать NPV и IRR, оценить эффективность инвестиционных проектов, рассчитать сумму аннуитета и проверить банк на честность. Финансовых формул в Excel много. Часть из них предназначена для расчета амортизации разными способами. Другие – для определения стоимости ценных бумаг. Третьи для чего-то еще. Здесь мы разберем самые главные и «животрепещущие» (на мой взгляд).

Это формулы, которые позволят рассчитать:
— NPV (Net Present Value) — чистую приведенную стоимость.
— IRR (Internal Rate of Return) — внутреннюю ставку доходности.
— Аннуитеты – равномерные платежи.

Также рассмотрим некоторые нюансы использования этих формул. Все расчеты можно найти в приложенном файле. Основной акцент сделан на функции Excel, поэтому саму финансовую математику разбирать особо не будем.


Оценка целесообразности проекта с помощью NPV

Есть проект, который ежегодно в течении 5 лет будет приносить 250 000 руб. Нужно потратить 1 000 000 руб. Предположим, что ставка дисконтирования равна 10%.

Оцениваем NPV проекта. Напомню формулу этого показателя:

Если денежные потоки, приведенные к текущему периоду, больше инвестированных денег (NPV > 0), то проект выгодный. В противном случае – нет. Другими словами, нам потребуется сделать в Excel следующее:

Добавить порядковые номера лет: 0 – стартовый год, к нему приводятся потоки. 1, 2, 3 и т.д. – это годы реализации проекта. В формуле на рисунке выполнены действия, которые прописаны выше после знака суммы (Σ): денежный поток за период делится на сумму 1 и ставки дисконтирования, возведенную в степень соответствующего года.

Статья в тему:  Roi что это в ставках

Рассчитанная строка представляет собой дисконтированный денежный поток. Чтобы получить значение NPV, достаточно найти общую сумму всей строки.

Получается «-52 303». Проект невыгоден.

Чтобы определить NPV, на самом деле необязательно готовить такую таблицу. Достаточно воспользоваться формулой Excel ЧПС. Синтаксис формулы такой (здесь и далее будет написано не как в справке Excel, а в переводе на понятный язык):

ЧПС(Ставка дисконтирования; Диапазон дисконтируемых значений)

То есть достаточно указать ячейку с процентом и с денежными потоками. Но при использовании этой формулы с непривычки финансисты часто допускают ошибку:

Вообще-то дисконтированный поток и расчет по ЧПС должны совпадать. Почему же здесь разные значения? Дело в том, что ЧПС начинает дисконтировать с первого же значения. Т.е. она на самом деле ищет приведенную стоимость. А стартовые инвестиции нужно отнимать после. Правильная запись формулы в нашем случае будет иметь следующий вид:

Стартовые инвестиции «выведены» за пределы дисконтируемого диапазона и вычтены: т.к. стартовые инвестиции уже идут с минусом, то D8 нужно прибавлять. Теперь результаты одинаковые.


Оценка целесообразности проекта с помощью IRR

Как еще можно оценить проект? Можно посмотреть на него с точки зрения ставки дисконтирования. Задать вопрос: а какая должна быть ставка, чтобы NPV стала = 0? Вот этой ставкой как раз и является IRR. Если Ставка дисконтирования
Аннуитеты – любимая банковская цифра

Статья в тему:  Как поставить ставку на скачки

Сначала поговорим о волнующем вопросе – как банки рассчитывают сумму равномерного платежа, как их проверить и как это понимать. Допустим, вы собираетесь взять кредит 1 000 000 руб. на 5 лет под 10% годовых. Платить будете раз в год равными платежами. Формулу из учебника по финансовому менеджменту здесь приводить не будем. Приведем формулу Excel:

ПЛТ(Ставка дисконтир; Количество периодов; Сумма кредита которую вы берете)

В формуле есть еще два необязательных пункта: сумма, которая должна остаться (по умолчанию ноль), и как высчитывать сумму – на начало месяца, и тогда ставят 1, или на конец – ставят ноль. В 90% случаев эти пункты не нужны, поэтому их можно не ставить вообще. Итого аннуитет определяется так:

Сумма ежегодного платежа получается сразу с минусом. Эту сумму нужно каждый год платить банку.

В ней содержатся две части: 1) платеж по кредиту, 2) тело кредита.

Ниже они показаны. Платеж по кредиту берется как 10% (процент по кредиту) от суммы задолженности на начало периода. Тело – как разность между ежегодным платежом и платежом по процентам (в Excel можно найти формулы, которые рассчитают вам и эти платежи). Задолженность на конец рассчитывается как разность между Задолженностью на начало и платежом по телу кредита.

Если платежи не ежегодные, а ежемесячные или ежеквартальные, то нужно ставку и период приводить к этим значениям. Так если бы у нас платеж был каждый месяц, формула выглядела бы так:

Статья в тему:  Учетная ставка это ставка по которой

Мы бы годовую ставку разделили на 12 (привели к ежемесячному), и взяли не 5 периодов, а 5 • 12 = 60 месяцев. И получили ежемесячный платеж в 21 247 руб.


Нюансы и тонкости

А теперь обсудим, как проверять банки на честность. Любой поток платежей по кредиту подразумевает под собой, что все выбытия денег приведены к поступлениям на ставку кредитования. Теперь по-русски: если мы построим денежный поток из полученного нами кредита и последующих наших аннуитетных платежей, то затем мы можем посчитать по ним NPV и IRR. NPV при этом должно принять нулевое значение, а IRR, что интереснее, — показать нам реальную процентную ставку.

Когда кредит и платежи по нему рассчитаны правильно, то NPV, взятый по той же процентной ставке, равен нулю. А IRR показывает ставку. Когда банк делает предложение, от которого невозможно отказаться и которое увеличит кредитную ставку «всего» на несколько процентов – не верьте и пересчитывайте! Например, в нашем случае банк предложил страховку «всего» 2 % от суммы кредита в год. Думаете это прирост всего в 2%? Нет! Дело в том, что настоящий кредит в начале каждого года уменьшается:

В результате видно, что NPV не равен нулю. А реальный процент не 10, а 12,9%! Обратите внимание: здесь же выросла сумма переплаты. Если вас это смутит, вам могут предложить «еще более выгодные условия» — заплатить переплату сейчас, а остальное потом, меньшими платежами, или в нашем примере просто заплатить больше, а потом меньше. Сумма переплаты не изменится, а вот процент…

Статья в тему:  Когда откроются пункты приема ставок

Что здесь сделано? Из каждого последующего платежа взята сумма 43 797 руб. и добавлена к первому же платежу (а бывает выкручивают сумму в момент выдачи кредита). Если для реального сектора финансовая математика «деньги вчера – деньги завтра» кажется несколько отдаленной от жизни, для банков это реальная прибыль. Поэтому всеми силами нагружают первый платеж. А вы с помощью простых формул сможете подготовить основу для дальнейших переговоров.

Да, не забудьте, если речь идет про ежемесячные платежи, умножать на 12.

Пример расчета IRR в Excel

Быстро рассчитать IRR можно с помощью встроенной функции ВСД. Синтаксис:

  • диапазон значений – ссылка на ячейки с числовыми аргументами, для которых нужно посчитать внутреннюю ставку доходности (хотя бы один денежный поток должен иметь отрицательное значение);
  • предположение – величина, которая предположительно близка к значению ВСД (аргумент необязательный; но если функция выдает ошибку, аргумент нужно задать).

Возьмем условные цифры:

Первоначальные затраты составили 150 000, поэтому это числовое значение вошло в таблицу со знаком «минус». Теперь найдем IRR. Формула расчета в Excel:

Расчеты показали, что внутренняя норма доходности инвестиционного проекта составляет 11%. Для дальнейшего анализа значение сравнивается с процентной ставкой банковского вклада, или стоимостью капитала данного проекта, или ВНД другого инвестиционного проекта.

Мы рассчитали ВНД для регулярных поступлений денежных средств. При несистематических поступлениях использовать функцию ВСД невозможно, т.к. ставка дисконтирования для каждого денежного потока будет меняться. Решим задачу с помощью функции ЧИСТВНДОХ.

Статья в тему:  Какова налоговая ставка енвд

Модифицируем таблицу с исходными данными для примера:

Обязательные аргументы функции ЧИСТВНДОХ:

  • значения – денежные потоки;
  • даты – массив дат в соответствующем формате.

Формула расчета IRR для несистематических платежей:

Существенный недостаток двух предыдущих функций – нереалистичное предположение о ставке реинвестирования. Для корректного учета предположения о реинвестировании рекомендуется использовать функцию МВСД.

  • значения – платежи;
  • ставка финансирования – проценты, выплачиваемые за средства в обороте;
  • ставка реинвестирования.

Предположим, что норма дисконта – 10%. Имеется возможность реинвестирования получаемых доходов по ставке 7% годовых. Рассчитаем модифицированную внутреннюю норму доходности:

Полученная норма прибыли в три раза меньше предыдущего результата. И ниже ставки финансирования. Поэтому прибыльность данного проекта сомнительна.

Что такое NPV

Net Present Value (NPV, чистый дисконтированный доход) — один из самых распространенных показателей эффективности инвестиционного проекта.

Это разность между дисконтированными по времени поступлениями от проекта и инвестиционными затратами на него.

Метод расчета NPV:

  1. Определяем текущую стоимость затрат (инвестиции в проект)
  2. Производим расчет текущей стоимости денежных поступлений от проекта, для этого доходы за каждый отчетный период приводятся к текущей дате

CF – денежный поток;
r – ставка дисконта.

3. Сравниваем текущую стоимость инвестиций (наши затраты) в проект (Io) с текущей стоимостью доходов (PV). Разница между ними будет чистый дисконтированный доход — NPV.

NPV показывает инвестору доход или убыток от вложений средств в проект по сравнению с доходом от хранения денег в банке.

Статья в тему:  Что значит нн в ставках

Если NPV больше 0, то инвестиции принесут больше дохода, нежели чем аналогичный вклад в банке.

Формула 1 модифицируется если инвестиционные вложения в проект осуществляются в несколько этапов (периодов).

CF – денежный поток;
I – сумма инвестиционных вложений в проект в t-ом периоде;
r – ставка дисконтирования;
n – количество периодов.

Internal Rate of Return (Внутренняя норма доходности, IRR) определяет ставку дисконтирования при которой инвестиции равны 0 (NPV=0), или другими словами затраты на проект равны его доходам.

IRR = r, при которой NPV = f(r) = 0, находим из формулы:

CF – денежный поток;
I — сумма инвестиционных вложений в проект в t-ом периоде;
n — количество периодов.

Этот показатель показывает норму доходности или возможные затраты при вложении денежных средств в проект (в процентах).

Пример расчета NPV в Excel

В MS Excel 2010 для расчета NPV используется функция =ЧПС().

Найдем чистый дисконтированный доход (NPV) проекта, требующего вложений инвестиций на 90 тыс. руб., и денежный поток которого распределен по времени рис 1. , и ставка дисконта равна 10%.

Рассчитаем показатель NPV по формуле Excel:

D3 – ставка дисконта;
C3 – вложения в 0 периоде (наши инвестиционные затраты в проект);
C4:C11 – денежный поток проекта за 8 периодов.

В итоге показатель чистого дисконтированного дохода равен 51,07 >0, это говорит о том, что в проект стоит инвестировать.

Статья в тему:  Как рассчитать эффективную процентную ставку по кредиту в excel

Определение ставки дисконтирования r для инвестиционного проекта

Как рассчитывается ставка дисконтирования для бизнес-проекта?

Существует много методов расчета ставки дисконтирования. Чаще всего этот параметр определят по средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Но также применяются и другие способы определения ставки:

  • исходя из премии на риск;
  • по дивидендам постоянного роста;
  • на основе экспертной оценки;
  • метод рыночных мультипликаторов;
  • модель М. Кархарта.

Что означает модифицированная чистая приведенная стоимость? Когда её рассчитывают?

Модифицированная чистая приведенная стоимость (Mnpv) рассчитывается, когда уровень реинвестиций и барьерная ставка сильно отличаются. В измененной формуле учитывается реинвестирование средств по другой ставке. Поэтому она считается более точной. Формула расчета NPV выглядит следующим образом:

  • CFt – приток денежных средств в указанном периоде.
  • It – отток денежных средств за период (абсолютная величина).
  • r – ставка дисконтирования.
  • d – процентная ставка от реинвестиции.
  • n – количество периодов.

Использовать модифицированную формулу при расчете чистого дисконтированного дохода нужно, если проект реализуется в 3 и более этапов, и, когда на каждом шаге требуются дополнительные вложения от инвестора. При этом разумно будет запросить от предпринимателя предварительный RFM-анализ по частоте и новизне денежных средств.

Ссылка на основную публикацию
Статьи c упоминанием слов:
Adblock
detector